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基于EVA的企业业绩评价与薪酬激励机制
作者：朱星宜来源：《时代金融》2017年第29期
【摘要】面对当前企业经营权与所有权分离的情况，为了降低委托代理成本实现股东权益最大化，采用合理的激励机制是企业当前最重要的任务，而基于EVA的业绩评价与薪酬激励机制是可以帮助企业实现这一目标。本文首先根据EVA的内涵和与传统评价指标的比较得出基于EVA的评价体系更能合理反映企业经营者业绩的结论，最后以此为基础阐述了传统激励机制存在的问题并设计出基于EVA的经营者奖金计划。
【关键词】经济增加值业绩评价薪酬激励奖金计划
一、研究背景
随着企业规模扩大和公司管理理念的改变，企业所有权与经营权分离问题滋生的“代理问题”严重损害了企业价值，而高管激励是第一类代理问题股东与管理层间的代理问题的有效解决方法。此时，如何有效衡量企业经营者业绩，采用正确合理的薪酬机制，是企业目前应当积极应对的问题。
传统评价体系以会计利润为中心，基于ROA、ROE和EPS等这些财务报表数据进行评价并给与高管相应的薪酬激励。但这些指标因其自身的缺点和经营者的扭曲不能准确反映管理者的经营业绩，而今随着企业经营目标逐渐由利润最大化转变为股东价值最大化，基于EVA的业绩评价和薪酬激励机制逐渐推广并广泛采用。
二、基于EVA的业绩评价体系
（一）EVA的内涵
EVA即经济增加值，主要用来评价建立于剩余收益理论基础上的企业经营业绩，相比于传统的会计利润指标，它最大的不同点是站在股东角度考虑企业当期利润，能够较为准确地衡量股东财富的增值。
（二）基于EVA业绩评价方法的优势
传统业绩评价指标采用的是EPS、ROE、ROA等以会计利润为基础的指标，首先，这些指标忽略了权益成本，不能正确评价经营者的业绩。其次，经营者们会倾向于追求自身利益的短期行为，比如为了当期业绩放弃投资那些前期亏损后期盈利的有前景的投资项目，而这些行
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为会损害股东和企业利益。最后，权责发生制下的财务报表编制存在较大的人为操作空间，经营者会为了自身利益会违规操纵会计数据，使得指标不能正确反映经营者创造的价值。
基于EVA的业绩评价在很大程度上克服了传统指标评价的缺陷。首先，EVA将权益成本计入总筹资成本中，使得经营者会较多考虑有节税优势的债权融资，大大提高企业资金使用效率。其次，基于EVA的业绩评价可以减少经营者的短期行为：即使掩饰当期业绩，严重损害未来业绩也会让r