未来收益的现值确定。包括债券和股票二大类。（1）债券定价①到期一次还本付息的债券定价：期限按复利债券交易价格到期的本利和÷（1利率）（本利和按市场利率计算得出复利现值）按单利债券交易价格到期的本利和÷（1利率×期限）例：面额100元的债券，不支付利息，贴现出售，期限3年，收益率3，到期一次归还，该债券的交易价格为：单利债券的交易价格100÷（13×3）9709元复利债券的交易价格100÷（13）39151元②分期付息到期偿还本金债券定价债券的交易价格本金按市场利率的复利现值利息按市场利率的年金现值100元债券，年收益率14，市场利率15，现在的交易价格是多少？如市场利率13，现在的交易价格是多少？市场利率为15时，交易价格100×0247214×521619775元市场利率为13时，交易价格100×0294614×5426210543元债券的交易价格与市场利率成反比，市场利率高于票面利率时，价格最最低，市场利率低于票面利率时，价格最高。年初发行债券的票面利率3，到了5月时，市场利率为5，意味着投资3的债券按市场利率计算就投资亏损了。（2）股票定价①股票静态价格确定股票是永久性的投资，没有偿还期限，其价格主要取决于收益与利率二个因素，与股票收益成正比，与市场利率成反比。公式：股票的价格每股收益÷市场利率例：某只股票年末每股税后利润04元，市场利率5，则该中股票的价格为：股票的价格04÷58元结论：当股票市价小于静态下计算的价格时，投资者可买进或继续持有。当股票市价大于静态下计算的价格时，投资者卖出股票。利率与证券的价格成反比的关系，这一关系适用于所有的证券工具。利率上升，证券价格下降；利率下降，证券价格上升。利率与证券的价格成反比关系，这一关系适用于所有的债券工具。利率上升，证券价格下降；利率下降，证券价格上升。第二节：决定和影响利率变化的因素
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f一、西方学者的利率决定因素理论（一）古典学派的储蓄投资理论流行于19世纪80、90年代至20世纪30年代。1、该理论继承了古典经济学重视实物因素的传统，主要从生产消费等实际经济生活中去研究影响资本供求的关系，因而它是一种实物利率理论（商品与实物市场进行的分析）。2、古典利率理论把利率的变化与资本供给和需求的变化联系在一起：（1）资本的供给来源于储蓄，储蓄取决于时间偏好、节欲、等待等因素，在这些因素既定的条件下，利率愈高，储蓄的报酬愈多，储蓄量增加。（2）资本的需求来自于投资，投资量的大小主要取决于投资预期回报r