3营运资本分析营运资本分析的小结首先要明确营运资本的组成应当包含也只包含
与经营活动相关的流动资产和负债分析营运资本至少应当看到月度趋势而且应当保持会计政策的一致性营运资本的趋势应当与公司的业务情况结合特别要关注业务的变化所带来的影响判断未来的趋势如果业务有很强的季节性导致营运资本的高峰和低谷有很大差异需要考虑在交割时有足够的现金来应对营运资本的需求如果目标公司有大量的关联交易并未按照时常条件执行在分析时应当将其正常化后进行分析4负债完整性养老金负债的确定根据目标公司的陈述目标公司在欧洲某国有固定给付
的养老金计划该养老金计划已经出现严重资金短缺但是卖方同意在交易价格中按照美国会计准则确认的负债额即美元5000万元减除相应的价格这样的价格减除依据合理吗会计准则确认的负债是假设此养老金运行到结束时需要发生的成本估计的折现值并且假设养老金资产可以至少达到美国企业债券的平均回报率如果同意对方提出的方案意味着买家要承受所有到养老金运行到结束时的所有风险这公平吗因此我们建议采用在交割日一次性转移负债的成本来确定交易价格即由第三方保险公司来承接债务千万不能对历史遗留问题的
或有负债掉以轻心价格减除必须以将所有风险在交割日转移为依据来确定6案例分析小结尽职调查给交易及交易后整合带来重要价值交易本身的影响估值和交易价格销售毛利率客户和供应商的尽职调查发现有助于重新审核估值模型和交易价格模拟调整的息税折旧摊销前利润作为估值模型和交易价格的基础营运资本的分析影响交易价格调整和估值并有助于了解未来融资的需求净负债和或有负债的分析影响交易价格以及未来现金流的需求需要法律的保护发现或有负债包括员工福利计划的不合规未披露的对外担保等查明重大历史遗留的税务问题估计可能继承的税务负债对于未来的影响交易后整合正确阅读目标公司的财务报表和重要业务指标KPI分析如销售毛利率以及营运资本帮助交易后监管目标公司业绩表现评估目标公司人员营运管理的能力和内部控制系统以及管理信息系统的有效性从而了解未来完善的需求日程中国企业海外并购概述完
成交易存在的挑战及建议财务尽职调查案例分析并购整合存在的挑战及建议
f海外并购估值及收购价格分摊许多真实案例表明因整合失败相当一部分并购并没有实现预期价值据我们的经验超过70的企业并购没有为股东带来可观的价值对欧美市场的研究表明收购和兼并的收r